預計美聯儲下周將降息 但其某些原因可能正在消退

時間:2019-10-25 09:52:48|來源:

市場已準備好在下周將美聯儲降息四分之一,但一些經濟學家表示,美聯儲降息的一些原因現在可能不那么緊迫。

在下周三的降息之后,一些人認為美聯儲暫停了。高盛(Goldman Sachs)經濟學家實際上預計美聯儲將在此之后發出信號。

“他們正處于一個非常有趣的時期。大都會人壽投資管理(MetLife Investment Management)首席市場策略師德魯·馬圖斯(Drew Matus)表示,他們一直在引用的國際風險似乎正在減弱。

他說,隨著中美之間談判的進行,貿易戰的擔憂似乎已經平息了,但與此同時,美國經濟數據受到了疲軟的影響,零售額和9月耐用品訂單疲軟。

預計美聯儲下周將降息 但其某些原因可能正在消退

他說:“看來他們已經從世界范圍內無法量化的風險轉移到了在家可量化的風險上。”“我認為他們認為這將有必要削減。”

馬特斯表示,他預計美聯儲將降息,但他表示,不采取任何行動的可能性約為30%。“這不是他們在這次會議上得出的結論。”

他說,然而,美聯儲所謂的保險削減將被視為對經濟的支持。這將是七月以來的十多年來第三次降息。

“反駁是您已經裁員了。如果您現在削減,您可能會增加進入圣誕節購物季節的活動。”他說。

格蘭特·桑頓(Grant Thornton)的首席經濟學家黛安·斯旺克(Diane Swonk)處于少數派陣營,稱美聯儲下周可能不會減息。她說,下周美聯儲暫停利率的可能性可能高于市場預期,而美聯儲最好等待。

在CME FedWatch工具,這反映了美聯儲基金期貨的交易,表明市場預期是切下周三的四分之一點率都很高,在93.5%。

“我的感覺是,我們仍然面臨著60%的機會,美聯儲在下周的會議上堅持降息線。這可能會使金融市場失望,但可以通過保證在未來的降息中保持靈活性來進行管理。”“美聯儲主席杰伊·鮑威爾一直善于傳達美聯儲信息的這一部分。”

她還指出,美聯儲在上次會議(包括10月31日英國退歐的最后期限)上籠罩的地緣政治風險正在降溫。局勢仍然充滿不確定性,因為英國現在已經要求將最后期限延長到明年年初,而總理鮑里斯·約翰遜(Boris Johnson)呼吁舉行12月12日的大選。

斯旺克說:“英國退歐的結果仍是未知數,至少在目前,政府已經降低了對華貿易戰的溫度。”“這些變化,加上通用汽車罷工所產生的噪音(這將放大我們在制造業中所看到的損失),為美聯儲退出本次會議提供了論據。”

但是,她并不希望美聯儲表明它會繼續暫停。她說:“我仍然認為他們必須在年底之前削減開支,而我只是認為還有更多的戰略時間來這樣做。”斯旺克預計美聯儲明年還將降息,并最終使美聯儲的利率降為零,因為她認為美聯儲將在應對衰退。

馬特斯說,他不認為美聯儲今年全年都需要降息,但可能會為進一步降息敞開大門。

“我的感覺是,他們沒有因為真實事件而降低利率。由于市場認知度,他們正在削減。他們正在努力平息市場參與者,以免出現信貸緊縮。”馬圖斯說。他們只是想讓人們在年底之前保持冷靜。我認為他們正在考慮,如果我們讓他們再快樂一點,潮流就開始了。似乎歐洲已經有了一些解決方案,也許世界其他地方會有所平靜。有了強大的消費者,也許就足夠了。”

另一方面,納蒂克西斯(Natxixis)美洲首席經濟學家約瑟夫·拉沃格納(Joseph LaVorgna)預計,美聯儲將在下周降息,然后在年底之前再次降息。

他說:“美聯儲必須使收益率曲線陡峭,目前2年期國債收益率為1.56%,而聯邦基金目標為1.88%,這還不夠。”拉沃格納補充說,美聯儲必須做出更多削減以進一步加深曲線,他預計它將在下周削減四分之一點,并在今年晚些時候再削減四分之一。

收益率曲線暫時反轉,這意味著在這種情況下2年期美國國債收益率升至10年期美國國債收益率上方。倒置通常是衰退的警告信號。但是在這種情況下,拉沃格納(LaVorgna)指出,美聯儲降息,曲線在短時間內倒轉,而不是像過去那樣幾個月。

斯旺克表示,美聯儲維持原狀的另一個考慮是,它將減少在會議上的異議風險。芝加哥聯儲主席查爾斯·埃文斯(Charles Evans)是一名投票成員,目前已朝推遲舉行更多行動。如果風險增大,美聯儲將再次采取行動。

她說,另外兩個降息的支持者,圣路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布勒德(James Bullard),選民和明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡里(Neel Kashkari),不投票,已經改變了他們對更積極的降息幅度的看法,現在只尋求降息四分之一。

“如果美聯儲如市場預期在10月30日再降息25個基點,則預計波士頓總統埃里克·羅森格倫和堪薩斯城總統埃斯特·喬治將再次表示異議。但這一次,這些異議代表了至少六位美聯儲主席的意見,而在最近的兩次會議上則只有四位。” Swonk指出。她希望布拉德(Bullard)在上次會議上投票反對削減四分之一的票數,但他很可能不會反對,因為他現在正在尋求一個較小的削減。

斯旺克表示,如果有兩個不同意見,則市場將其視為可能不會進一步降息的信號。這也將使美聯儲更加難以強調其政策的靈活性。

斯旺克表示,不降低利率的另一個好處是可以提高美聯儲獨立的認識。

“市場參與者開始相信,盡管美聯儲努力消除這些觀念,但美聯儲正在屈服于白宮的壓力。她說,戰略性的降息暫停可能有助于使這些看法偏離,即使這進一步激怒了政府。

唐納德·特朗普(Donald Trump)總統周四繼續在美聯儲(Fed)上抨擊,稱政策制定者“不愿”放棄不更積極地降息。

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